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北大资源：土地储备不充足 净负债率高企

摘要：地产行业真的进入了严冬？房企真的迎来了“剩者为王”的局面？新浪财经梳理上市房企主要的经营数据，带你窥探龙头房企“过冬”的差异与应对，从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻行业之变。

　　

　　本期新浪财经梳理北大资源今年以来经营业绩表现，并与去年同期数据、50家主流上市房企经营数据均值进行比较，同时新浪财经根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程，参考主流评级体系，归类经营指标并赋予相应权重，从四个方面来找寻北大资源今年以来的“改变”与“侧重”。　

　　评分方面，北大资源业务发展、规模优势、盈利能力及财务实力等四个方面评分都表现一般，整体综合表现明显低于主流房企平均水平。　

　　业务发展方面，北大资源2018年上半年拿地金额为12.8亿元，远低于主流房企数据均值。2018年上半年北大资源拿地面积为15.49万㎡，拿地力度放缓明显，而2017年全年拿地为108万㎡。北大资源半年销售金额为167.1亿元，销售面积为159.4万㎡，上半年销售面积同比增54.37%，2017年全年北大资源销售面积为209.3万㎡。公司存货周转率稍高于平均水平，销售价格与拿地价格之比要明显低于主流房企均值。　

　　收入储备倍数是评估一家房企未来业绩保障实力的系数。北大资源收入储备倍数为13.87（参照的是2018年半年收入），明显低于主流房企数据均值，而该数值2017年为6.33（参照的是2017年全年收入）。　

　　财务方面，北大资源今年中期平均融资成本较2017年继续上升，为8.68%，明显高于主流上市房企平均融资成本均值6.07%。2017年数据显示，北大资源平均融资成本为8%。净负债率为560.48%，较2017年有所改善，但仍大幅高于行业均值125%。　

　　目前北大资源货币资金+受限制使用资金共有43.34亿元，短期债务为152.45亿元，长期债务为35.55亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况，北大资源短期偿债压力指数为3.52，大幅高于主流房企数据均值。　

　　规模与盈利方面，北大资源规模优势、盈利能力得分相对一般。2018年上半年北大资源土地储备货值为748亿元，大幅低于行业均值为5912.84亿元，权益土储货值为636亿元，权益比例为85%。北大资源预收账款（合同负债）为212.19亿元，大幅低于主流房企数据均值。　

　　北大资源的销售毛利率、销售净利率都要低主流房企平均水平，半年ROE为9.9%，稍高于行业平均水平8.3%。　

　　北大资源业绩图谱如下：

　　

　　说明：　

　　（1） 指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。　

　　（2） 相应指标测算评分为新浪财经选取一定周期内，对公开经营数据赋予相应权重，并参考主流评级体系，进行分值计算。　

　　（3） 上市房企数据均值为新浪财经依据相关评价体系，筛选50家主流上市房企的一定周期内数据，进行算术平均。　

　　（4） 上市房企经营数据统计为2018年半年数值，部分指标为测算数据，新浪财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。